白酒业：低端酒亏损加大金腺荚蒾

低端酒业今年呈现持续低迷，业绩下滑明显。青青稞酒、金种子酒和酒鬼酒的半年净利润均有下滑，华安证券分析，茅台、五粮液等高端白酒开始渗透中端垂叶榕市场，消费升级也使部分低端消费市场上移。中低端白酒市场竞争激烈，三、四线酒企业绩分化趋势增大。

　　金种子酒上半年业绩受针叶藻属费用拖累，营收同比下滑12%至7.60亿元，净利润1084万元，同比下滑 68.4%。在今年一季度，金种子骨牌蕨属酒的净利润尚在增长白花紫荆中，第二季度则亏损1666 万元，同比下滑 236.5%。

　　对于业绩下滑，金种子酒解释称，公司报告期内调整产品结构，以适应市场和消费需求。财报显示，第二季度金种子酒销售费用环比增长一成，达到40.92%，管理费用环比上升5.13%。华泰证券分析，虽然高端酒开始复苏回暖，但是三四线酒企压力依然在，在业绩低谷期，企业往往通过加大费用投入来保业绩，一旦行情转暖，费用率下降估计会带来业绩回升。

　　金种子酒市场主要在安徽省，所处的产品价格段在50-80元，是徽酒竞争最激烈的价格带。为了避开古井贡酒献礼版和口子窖5年的竞争，金种子酒着力于县城和乡镇市场。据华泰证券分析，古井贡酒和口子窖的中高端产品开始提价，金种子酒的低价位产品将拥有更多市场空间，预计不久会迎来业绩拐点。

　　地方酒企的品牌影响力和市场腾挪能力有限，但更需要去开拓市场。李志起认为，三四线酒业应该找准定位和渠道，调整产品结构，打造个性化、品牌化的产品，在消费升级的市场中打造自己的优势。